MD視点での決算書の読み方  2021-03-24

決算書を読むことでMDの数字面の仕事を鍛えよう⑰

前回の記事では、2月末決算の会社しまむら・東京ベース・オンワードの2020年2月期の決算書から数字を拾い(しまむらは2月20日決算)、OTB表を作成しました。そして、皆様方にこれらのOTB表は、どこの組織のOTB表なのか?を、3択問題として出題しました。

決算書を読むことでMDの数字面の仕事を鍛えよう⑯


今回の記事では、正解とそのMDの簡単な特徴。数字から見える考察をお伝えしていきます。

 

 

〇問題Aの組織は?

では、まず問題AのOTB表の正解は?


これは、2020年2月期のTOKYO BASEのOTB表になります。(数字の桁は敢えて変えています)

まず特徴として、しまむらやオンワードよりも高い粗利率(51.8%)となっています。このことだけで見えることは、TOKYO BASEの値入率は、51.8%以上(仕入原価率48.2%以下)あるということになります。更に言えば、TOKYO BASEは、セールをしていない!ということは、店舗やECサイトを見てもありえませんから、値入率は51.8%よりだいぶ良い!(仕入原価率は48.2%よりだいぶ低い)ということになります。

因みにTOKYO BASEが良く言う、”UNITED TOKYO(以下UT)の原価率が50%で良い商品!”というのは、果たして如何なものなのでしょうか?原価率の高さが商品の良さとイコール等とは、必ずしも言い難いということは、この業界の仕事に従事されている皆様方ならご理解頂けると思います。

ですが、仮にUTの仕入原価率50%だとするならば、粗利率は50%以下にしかなりません。万が一OFF率が低く、粗利45%以上あったとしても(年間で9%程度のOFF率という、達成するのが難しい数字になる)、UTの売上構成比は、組織全体の33%程度ですので、その場合。この組織の50%弱の売上構成比を占める、STUDIOS業態の粗利率が60%くらいいかないと、この組織の粗利率が達成できません。因みに、STUDIOSはセレクト業態ですから、当然他社商品の仕入原価率(掛率)は高くなります。結果的に何の原価率を指しているのか?はわかりませんが、原価率50%発言は俄かに信じ難いことだということが決算書の数字からみてとれます。

 

 

〇冬商材依存型?

次にお伝えする特徴は、下期(第3四半期・第4四半期)の売上構成比(54.8%)が高い!ということになります。これは、新規出店の影響があるので、一概には言えませんが(因み、この年は9店舗増加)、過去の傾向を見ても秋冬の売上構成比が高いショップ運営だと考えられます。

特にこのことは、第3四半期の仕入金額・仕入構成比が突出して高い!(約34%)ということからも見て取れます。TOKYO BASEのショップの特徴から考えられる第3四半期(9月~11月)の仕入構成比の突出した高さは冬商材。特にアウターの売上構成比が高いのでは?と推測することができます。TOKYO BASEのようなセレクトショップは、そのMD的な特徴として10月末から11月中にはアウターの在庫構成比がMAXになる筈ですから、この第3四半期に仕入が集中していると考えられます。

ここから見える課題は、SS商戦のMD強化。そして、そのことに伴うレディース部門の更なる強化です。レディースはメンズに比べ、春夏の売上構成比が秋冬の売上構成比と差が付きにくい部門です。レディースを強化することによって、春夏商戦の売上の底上げをするといったことも、今後考えるべきことでしょう。また、これまでの高い客単価に支えられたショップ戦略から、純粋に客数アップの施策を、それぞれの部署が考え実践すること(MDで言えば、軽衣料MDの強化)も、TOKYO BASEの一番大きな課題なのかもしれません。

 

 

〇在庫増の要因は?

最後にTOKYO BASEは、この2020年2月期。1年で在庫が約1.7億と増加しています。

決算説明会資料をみると、新規出店は10店舗。退店は1店舗と書いてありますので、この影響が考えられます。TOKYO BASEの決算説明会資料から、実店舗の年間平均売上を計算すると、約1.9億円になります。ということは?組織の粗利率が51.2%。OTB表から推測する年間在庫回転率を4.2になりますので。(在庫回転率はもう少し良い可能性が高いが?)

→1.9億円×(1-51.2%)=9,272万円(実店舗1店舗あたりの平均の1年売上原価)
→9.272万円÷4.2=約2,200万円(実店舗1店舗あたりの平均在庫原価)

 

となり、2020年2月期の在庫増は新店増加分の想定内と考えられ、在庫コントロールがうまくいったように見えます。ですが常々、私はこの連載の中でも粗利率が前年よりも高い場合は、在庫が増えている可能性があるとお伝えしています。TOKYO BASEの決算説明会資料を確認すると。

”プロパー消化率が改善した結果、売上総利益率が+1.3pt改善”

 

と記載されています。在庫が増えやすい状況の中で、前年よりも粗利率を高め在庫コントロールも、ある程度上手くいったわけですから、TOKYO BASEのこの2020年2月期は、MD的視点で見れば、良い1年であった!と言えるのではないでしょうか。

 

次回は、問題のB・Cの解答と気づいた点を記載していきます。
では、皆さん。次回もお楽しみに。

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佐藤 正臣(マサ佐藤)
WRITER

(株)エムズ商品計画オフィシャルサイト】(株)エムズ商品計画代表取締役。大分県大分市出身。リテールMDアドバイザー。繊研新聞社より「数学嫌いでも算数ならできる筈〜算数で極めるMDへの道」出版。大手アパレルからライフスタイルブランド・スーパーマーケットなど、あらゆる分野のマーチャンダイジング改善に従事。仕事依頼は上記弊社ウェブサイトリンクよりお願いします。唯一の趣味は古着収集。

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